Thị trường tài chính Nga và 2 mảng màu sáng - tối

Mặc dù đan xen tin xấu và tin tốt, từ đầu năm 2015 tới nay, bức tranh kinh tế Nga đã dần tươi sáng trở lại.


Kể từ khi xung đột Nga - Ukraine nổ ra, thị trường tài chính Nga nhiều lần dậy sóng. Mặc dù đan xen tin xấu và tin tốt, từ đầu năm 2015 tới nay, bức tranh kinh tế Nga đã dần tươi sáng trở lại.

Lợi suất tăng vọt


Trái phiếu chính phủ Nga kỳ hạn 2 năm có lợi suất 13,7%, cao nhất trong số 45 trái phiếu chính phủ được Bloomberg theo dõi.

Với ruble tăng giá 12% so với USD kể từ đầu năm, mức lãi suất này thu hút các nhà đầu tư đổ tiền vào Nga để chốt lãi.

“Đây là thời điểm tốt để săn lợi nhuận, không đâu có tỷ lệ lãi cao như Nga”, ông  Ankur Patel, Giám đốc đầu tư tại công ty Birmingham nhận xét.

Nợ công thấp, dự trữ ngoại hối dồi dào


Nợ chính phủ Nga ở mức 16% GDP, thấp thứ 4 trong 53 được Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) theo dõi.

Mặc dù dự trữ ngoại hối của Nga đã xuống đáy 8 năm tại 365 tỷ USD, khoản này vẫn đủ để trang trải chi phí chính phủ, doanh nghiệp và nợ ngân hàng trong 2 năm tới.

Tỷ lệ P/E thấp


Nhà đầu tư lo ngại về tình hình quản trị doanh nghiệp tại Nga, cổ phiếu nước này thường xuyên được giao dịch ở mức giá thấp hơn trung bình thế giới.

Tuy nhiên, hiện chứng khoán Nga còn rẻ hơn so với trước đây. Trong 12 tháng tới, hệ số giá trên thu nhập (P/E) của Chỉ số chứng khoán Micex đạt 5,9 lần, thấp hơn 51% so với mức bình quân của các thị trường mới nổi.

Mức giảm giá cổ phiếu trung bình trong 5 năm qua là 44%, Bloomberg thống kê.

“P/E của chứng khoán Nga đang ở mức thấp chưa từng thấy trong 15 năm qua”, chuyên gia Ankur Patel của công ty R-Squared nhận xét.

Tuy nhiên vẫn tồn tại một số tín hiệu cần cảnh giác trên thị trường tài chính Nga.

Suy giảm kinh tế


Xung đột quân sự tại Ukraine, giá dầu giảm mạnh và lệnh trừng phạt quốc tế đã đẩy Nga đến bờ vực suy thoái.

GDP nước này được dự đoán sẽ giảm 4% trong năm nay, theo khảo sát của Bloomberg. Bên cạnh đó, các hãng xếp hạng tín nhiệm Standard & Poor’s và Moody’s Investors Service đã hạ xếp hạng của Nga xuống mức “rác” lần đầu tiên trong hơn 10 thập kỷ.

Trong tuần này, ngân hàng Morgan Stanley đã hạ xếp hạng khuyến nghị đối với tài sản của Nga từ mức “trung bình” xuống “tiêu cực”, dự đoán Ngân hàng Trung ương hạ lãi suất sẽ kết liễu đà tăng của thị trường này, dẫn đến suy giảm kinh tế.

Nội tệ “nhảy múa”


Mặc dù đồng ruble đã lấy lại một phần những gì đã mất, đây vẫn là đồng tiền dao động mạnh nhất thế giới, gây khó khăn cho việc đầu tư vào Nga.

Chỉ số dự đoán biến động tiền tệ của ruble trong vòng 3 tháng đã nhảy vọt 30% so với 12% trong năm ngoái, theo thống kê của Bloomberg.

Rủi ro địa chính trị


Tình hình xung đột tại Ukraine đã lắng dịu đáng kể sau lệnh ngừng bắn đạt được trong tháng trước.

Mặc dù vậy, chính phủ Mỹ lại mở rộng thời gian áp dụng biện pháp trừng phạt nhằm vào cá nhân tại Nga thêm 1 năm.

Các công ty và người dân Nga đổ xô gửi tiền ra nước ngoài để né tránh bất ổn, khiến nguồn vốn trở nên khan hiếm.

Lượng vốn thoái ròng khỏi Nga đạt mức kỷ lục 152 tỷ USD trong năm 2014. Hãng Moody’s ước tính con số này có thể chạm mốc 400 tỷ USD trong 2 năm tới.

“Điện Kremlin chịu trách nhiệm phân bổ nguồn vốn, họ buộc phải lựa chọn điều gì cần đầu tư, điều gì cần hy sinh”, ông John-Paul Smith, nhà sáng lập công ty nghiên cứu Ecstrat nhận định.