Chủ đội tàu 65 chiếc ở Việt Nam hưởng lợi khi căng thẳng Hormuz leo thang

© AP Photo

Đội tàu tăng gần gấp đôi sau 4 năm

Theo báo cáo phân tích ngày 25/9 của Chứng khoán Vietcombank (VCBS), Tổng công ty cổ phần Vận tải dầu khí PVTrans (mã chứng khoán PVT) đã dành khoảng 4.200 tỷ đồng để đầu tư phương tiện vận tải trong năm 2023 và thêm 3.900 tỷ đồng trong năm 2024.

Sang năm 2025, doanh nghiệp tiếp tục bổ sung 7 tàu mới. Nhờ đó, đến cuối năm, đội tàu của PVTrans đạt 65 chiếc, quy mô gần gấp đôi so với năm 2021.

Việc tăng số lượng tàu giúp doanh nghiệp mở rộng năng lực kinh doanh, nhưng đồng thời làm tăng chi phí khấu hao và lãi vay. VCBS lưu ý phần lớn khoản đầu tư này được thực hiện trong thời kỳ giá tàu trên thị trường quốc tế duy trì ở mức cao.

Điều này đồng nghĩa nếu giá thuê tàu giảm mạnh, các khoản chi phí cố định phát sinh từ đội tàu mới có thể gây áp lực đáng kể lên lợi nhuận.

Giá cước tăng, hợp đồng cũ lần lượt hết hạn

Đến cuối năm 2025, diễn biến thị trường bắt đầu chuyển theo hướng thuận lợi hơn cho PVTrans.

Cước vận tải hàng lỏng tăng trong bối cảnh căng thẳng tại Trung Đông và nguy cơ hoạt động lưu thông qua eo biển Hormuz bị gián đoạn. Khi tàu phải đổi tuyến hoặc hành trình kéo dài hơn, thời gian hoàn thành mỗi chuyến hàng cũng tăng lên.

Điều này khiến số tàu có thể nhanh chóng quay lại thị trường để nhận chuyến mới giảm xuống, qua đó tạo thêm lực đẩy cho giá thuê tàu.

Tuy nhiên, với những tàu đang được cho thuê theo hợp đồng định hạn, PVTrans vẫn phải tiếp tục áp dụng mức giá đã thỏa thuận trước đó cho đến khi hợp đồng kết thúc. Vì vậy, tác động tích cực từ đợt tăng cước không phản ánh ngay vào kết quả kinh doanh mà có độ trễ nhất định.

Theo VCBS, từ nửa cuối quý II/2026, một số hợp đồng thuê tàu cũ bắt đầu hết hạn. Đây cũng là thời điểm nguồn cung tàu trên thị trường trở nên khan hiếm hơn, giúp PVTrans có điều kiện đàm phán lại giá thuê.

Mức giá mới được xác lập cao hơn khoảng 30% so với các hợp đồng trước đó. Những hợp đồng định hạn ký mới có thể kéo dài từ 6 đến 12 tháng, cho phép doanh nghiệp duy trì mức giá đã chốt trong suốt thời gian thuê.

Hơn 70% tải trọng đội tàu hưởng lợi từ thị trường hàng lỏng

Theo báo cáo của VCBS, các tàu chở dầu thô, dầu sản phẩm, hóa chất và khí hóa lỏng hiện chiếm hơn 70% tổng tải trọng đội tàu của PVTrans.

Do đó, diễn biến cước vận tải hàng lỏng có ảnh hưởng lớn đến triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp.

Dù vậy, dư địa hưởng lợi không phải không có giới hạn. Nếu căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và giá cước quay đầu giảm, những tàu chưa đến thời điểm ký lại hợp đồng có thể khó đạt được mức giá thuê như kỳ vọng.

Về dài hạn, PVTrans vẫn phải bảo đảm đội tàu đã đầu tư tạo ra đủ doanh thu để bù đắp chi phí khấu hao và lãi vay phát sinh trong quá trình mở rộng quy mô.