Giá vàng thế giới đã có hiện tượng 'quá mua', thời gian tới ra sao?

Giá vàng biến động rất mạnh, lên đỉnh 3.500 USD/ounce sau đó lao dốc rồi bứt phá trở lại. Nhiều người tin giá vàng đã đạt đỉnh sau đợt mua quá mức. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng, đà tăng vẫn chưa kết thúc.

Biến động chưa từng có

Giá vàng thế giới vừa trải qua một tuần biến động rất mạnh, chạm đỉnh cao lịch sử mọi thời đại trước khi lao dốc, sau đó nhanh chóng hồi phục rồi lại giảm mạnh.

Cụ thể, ngày 22/4, giá vàng giao ngay trên thị trường Mỹ vọt lên mức kỷ lục 3.500 USD/ounce (tương đương hơn 111 triệu đồng/lượng) trong bối cảnh đồng USD xuống mức thấp nhất 3 năm. Giá vàng miếng SJC tại Việt Nam có lúc lên 124 triệu đồng/lượng (giá bán).

Dòng tiền đổ mạnh vào vàng như một kênh trú ẩn an toàn giữa lúc căng thẳng thương mại Mỹ - Trung leo thang. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã áp mức thuế 145% lên hàng Trung Quốc từ 10/4 và đe dọa sẽ nâng lên 245% do các biện pháp trả đũa từ Bắc Kinh.

Ông Trump cũng đưa ra nhiều tuyên bố cứng rắn đối với Trung Quốc và chỉ trích công khai Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell.

Tuy nhiên, giá vàng sau đó giảm rất mạnh. Trong phiên giao dịch ngày 24/4, giá vàng lao dốc, có lúc về 3.270 USD/ounce, giảm 3% trong vòng một ngày và giảm 6,6% so với đỉnh do căng thẳng Mỹ - Trung lắng dịu đôi chút và ông Trump cho hay không có ý định sa thải Chủ tịch Fed.

Những thông tin này thúc đẩy tâm lý lạc quan trên thị trường chứng khoán và làm đồng USD mạnh lên, qua đó kích hoạt hoạt động chốt lời đối với vàng.

Jim Wyckoff, nhà phân tích cấp cao tại Kitco Metals, nhận định: “Đà tăng của thị trường chứng khoán và chỉ số USD ảnh hưởng tiêu cực tới vàng”. Tuy nhiên, giá vàng sau đó phục hồi lên 3.360 USD/ounce vào sáng 25/4 nhờ lực mua mới, đến từ ngân hàng trung ương các nước.

Nhưng đến 21h ngày 25/4 (giờ Việt Nam), vàng giao ngay lại giảm về 3.270 USD/ounce (104 triệu đồng/lượng) sau khi ông Trump cho biết đã điện đàm với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình về thuế quan.

Giá vàng thế giới biến động rất mạnh trong tuần 21-25/4. Ảnh: KC

Đã có hiện tượng "quá mua"

Thời gian tới, giá vàng phụ thuộc vào nhiều yếu tố: cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung, căng thẳng địa chính trị tại Ukraine và Trung Đông, chính sách của các ngân hàng trung ương và diễn biến đồng USD.

Dù vàng đang ở trạng thái “mua quá mức” như Công ty Chứng khoán TD Securities nhận định, nhưng trên Kitco, các chuyên gia cho rằng, vàng vẫn còn tiềm năng tăng giá do chưa được các nhà đầu tư nắm giữ rộng rãi. Các nước, các tổ chức gần đây quan tâm hơn tới vàng và vẫn trong xu hướng đẩy mạnh mua vào cho dù giá tăng.

Trên Kitco News, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa tại TD Securities - Bart Melek, cho biết các nhà đầu tư đánh cược vào một đợt điều chỉnh giảm sau khi giá vàng vọt lên trên ngưỡng 3.400 USD/ounce, mà theo phân tích kỹ thuật đã có hiện tượng “quá mua”.

Tuy nhiên, nhìn vào bối cảnh rộng hơn, ông Bart Melek nhận định vàng vẫn chưa được nhiều nhà đầu tư quan tâm đúng mức.

Theo ông, mức giá hiện tại chưa phải là đỉnh cao lịch sử, bởi nếu điều chỉnh theo lạm phát, giá vàng giao ngay vào những năm 1970 đã lên tới 3.544 USD/ounce, cao hơn đỉnh 3.500 USD/ounce xác lập hôm 22/4.

“Nhìn vào giá vàng trong quá khứ, cùng với đường cong chi phí, có thể thấy giá vàng có thể tiến xa hơn nhiều”, ông Bart Melek dự báo.

Tuy nhiên, do đã tăng hơn 25% kể từ đầu năm tới nay, giá vàng có thể trải qua một đợt điều chỉnh. Chuyên gia này nói rằng ông đang theo dõi xem liệu vàng có giữ được mức hỗ trợ mạnh 3.100 USD/ounce hay không.

Cũng trên Kitco, Ryan McIntyre đến từ Công ty Sprott, nhìn nhận, vàng có nhiều dư địa để tăng giá trong dài hạn. Theo đó, lợi nhuận từ vàng sẽ “không tệ hơn lợi nhuận từ cổ phiếu Mỹ trong thập kỷ tới”.

McIntyre lưu ý, sự bất ổn đang lan rộng trên thị trường tài chính vượt ra ngoài phạm vi kinh tế. Ông giải thích, việc muốn sa thải người đứng đầu Fed tạo ra sự bất ổn về luật pháp ở Mỹ. Ông chỉ ra rằng niềm tin vào Mỹ đang bị xói mòn khi cả đồng USD và trái phiếu kho bạc đều bị bán tháo.

Mặc dù thị trường đã bình tĩnh trở lại, McIntyre nhắc nhở thiệt hại đã xảy ra và sẽ mất thời gian để Mỹ lấy lại được lòng tin.

“Tôi không nghĩ đồng USD sẽ mất vị thế tiền tệ dự trữ của mình chỉ sau một đêm. Điều đó sẽ không xảy ra vào ngày mai, nhưng rõ ràng là mọi người đang sử dụng nó ngày càng ít đi”, ông nói. “Tôi nghĩ chúng ta sẽ tiếp tục thấy các quốc gia nắm giữ nhiều tiền tệ của riêng họ hơn, hoặc một thứ gì đó độc lập như vàng”.

Ngoài ra, nhu cầu của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng, khiến vàng trở thành nơi trú ẩn an toàn hấp dẫn, ngay cả khi giá tăng cao.

Mặc dù các quỹ ETF đã đổ một lượng tiền đáng kể vào vàng trong năm nay, nhưng lượng vàng nắm giữ của các tổ chức này vẫn thấp hơn 20% so với mức cao kỷ lục của năm 2020.

Nếu căng thẳng thương mại Mỹ - Trung leo thang hơn nữa, đặc biệt với các thuế quan mới trong các ngành chủ chốt, giá vàng có thể tái thử mức 3.500 USD, với một số nhà phân tích dự đoán chạm 3.600 USD vào giữa năm 2025.

Thậm chí, JPMorgan dự báo giá vàng lên 4.000 USD trong năm 2026.

Ngược lại, nếu có bước đột phá ngoại giao, như gợi ý từ ông Bessent, giá vàng có thể bị kìm hãm, hướng về mức 3.200 USD hoặc thấp hơn.

Thời gian qua, xung đột tại Ukraine và Trung Đông đã hỗ trợ mạnh cho giá vàng. Nếu xung đột dịu đi, áp lực chốt lời có thể xuất hiện. Dù vậy, như đã đề cập ở trên, chính sách của Mỹ và bất ổn toàn cầu vẫn là động lực đẩy các “tay chơi lớn” trên toàn cầu, trong đó có ngân hàng trung ương các nước mua vàng. Mức độ sụt giảm của giá vàng được đánh giá là không quá sâu.

Mạnh Hà